□河北日報、河北新聞網(wǎng)記者 劉 立
“融資融券”，又稱為證券信用交易，是指投資者向證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入上市證券或借入上市證券賣出的行為。換言之，融資是借錢買股票；融券是借股票來賣。杠桿效應(yīng)是融資融券一個最大的特點。簡單來說，就是可以用10萬元的資金在信用賬戶里買入20萬元的股票市值，若股票上漲了7%，1∶1的杠桿就可以使收益達到14%；而在普通賬戶中，10萬元的資金只能買入10萬元的股票市值，盈利只有7%。2014年，尤其是下半年，融資融券業(yè)務(wù)出現(xiàn)了狂飆突進式的爆發(fā)增長，并在12月突破萬億元。
兩融業(yè)務(wù)去年年底實現(xiàn)井噴
融資融券業(yè)務(wù)自2010年推出以來，已從萌芽期進入了高速增長期。推出的第一年，融資融券業(yè)務(wù)十分冷清，兩融規(guī)模僅有數(shù)十億元。2011年至2012年，兩融交易也平平淡淡，增長并不多。直到2013年，融資融券業(yè)務(wù)出現(xiàn)了較明顯的增長，兩融規(guī)模首次突破千億元大關(guān)，并從2013年的1000億元附近增長至當(dāng)年年末的3500億元左右，實現(xiàn)了一次質(zhì)的增長。2014年，尤其是下半年，融資融券業(yè)務(wù)出現(xiàn)了狂飆突進式的爆發(fā)增長，并在12月突破萬億元。
一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，可以發(fā)現(xiàn)，被市場譽為借雞生蛋的融資融券業(yè)務(wù)，在2014年出現(xiàn)了爆發(fā)式增長。從年初的區(qū)區(qū)3500億元激增到年末的萬億元，短短一年時間，兩融規(guī)模整整增長了186%。在這輪牛市行情中，A股市場已從全民炒股上升到全面融資炒股的新階段。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至去年11月末，兩融賬戶總數(shù)為515.39萬戶；而2014年1月末這一數(shù)字僅為280.51萬戶，增長高達83.73%。
申銀萬國一位分析師在接受某媒體采訪時表示，A股目前市值38萬億元，融資融券余額近1萬億元，融資融券余額市值比為2.5%，跟國際水平（3%）相當(dāng)，在合理的范圍之內(nèi)；至于說到融資融券推動行情，他表示，在1.2萬億的日成交量高峰時期，融資融券交易量占比不到18%，低于國際20%-25%的水平，不存在兩融加速暴漲暴跌的問題。
不過，他也承認，中國融資融券標(biāo)的900只，占A股市值約70%，如此算來，則融資余額占市場比例不算低，影響還是有的。業(yè)內(nèi)人士認為，A股市場真正的自由流通市值不過15萬億-20萬億，以此計算，兩融余額占市值比已達4.7%-6.3%，遠遠超過3%的國際水平。
劍走偏鋒，巧用金融工具
2014年12月2日早上9時整，家住省會建設(shè)南大街的張陸軍，如同往常一樣，坐在自己家里的電腦桌前，打開電腦，準(zhǔn)備進行新一天的交易。張先生是專職股民，這一天，他的心情有點不同，因為就在前一個交易日，張陸軍通過信用賬戶融資買入了10萬股中國石化。這是張陸軍首次接觸兩融業(yè)務(wù)。
盡管身家早已過百萬，但融資融券推出這四年多來，張先生從未接觸過。看著這幾個月來兩融規(guī)模暴增，張先生有點心動了。
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