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　　爭議

　　公積金入市安全難測

　　盡管就敏感性而言，住房公積金要弱于養(yǎng)老金，但證監(jiān)會(huì)此言一出，還是引發(fā)了激烈的爭論。有專家認(rèn)為，在負(fù)利率長期存在的情況，受制于投資渠道的狹窄，住房公積金正在承受著日益貶值的風(fēng)險(xiǎn)，因此應(yīng)當(dāng)盡快開辟多元化的投資渠道，實(shí)現(xiàn)保值增值。但也有專家認(rèn)為，考慮到這部分資金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，對(duì)于住房公積金入市，應(yīng)當(dāng)格外謹(jǐn)慎。

　　“現(xiàn)在住房公積金的投資范圍過于狹窄，只能投資于國債和儲(chǔ)蓄，現(xiàn)在利率市場化之后，怎么能夠?qū)崿F(xiàn)保值增值呢？”海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，為了能夠跑贏現(xiàn)在的通脹，一定要給予公積金投資多渠道的選擇。他表示，從股票市場來看，短期雖然有波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，但從長期來看，這種風(fēng)險(xiǎn)還是能夠避免的。

　　“長期以來，有一種不正確的觀點(diǎn)，就是股市風(fēng)險(xiǎn)很大，但在我看來，儲(chǔ)蓄存款的風(fēng)險(xiǎn)要更大�！崩钛咐捉忉尩�，在負(fù)利率長期存在的情況下，我們參照的指標(biāo)一直是C PI，但實(shí)際上C PI的指標(biāo)是失真的，按照他的估計(jì)，這個(gè)指標(biāo)乘上3以后才是實(shí)際的通脹水平。在這種情況下，存款實(shí)際上要每年跑輸通脹6個(gè)百分點(diǎn)左右，十年下來，恐怕虧損程度要超過一半。他表示，政府部門、企業(yè)、國資管理部門有一種錯(cuò)誤的觀念，即認(rèn)為這是養(yǎng)命錢，不能虧，但實(shí)際上由于我們的參照系(C PI)有很大的問題，無論是同居民的實(shí)際感受還是貨幣的發(fā)行速度相比，通脹都是被嚴(yán)重低估的。在這種情況下要實(shí)現(xiàn)保值增值，不僅要跑贏C PI，還要跑贏貨幣實(shí)際貶值速度。“買股票還有跑贏的可能，如果買國債或者存銀行則注定是跑輸?shù)��！崩钛咐渍f。

　　李迅雷表示，投資股票當(dāng)然有風(fēng)險(xiǎn)，因此應(yīng)當(dāng)進(jìn)行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理，通過多種工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和分散，這樣才是一個(gè)現(xiàn)代的保值增值理念。在具體的投資方式上，則可以參照社保基金的模式，委托給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國則對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，對(duì)于住房公積金入市要格外慎重，誰都不能輕易拍這個(gè)板。在他看來，短期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)入市的可能性并不大。韓志國表示，即使住房公積金將來入市，對(duì)于股民而言，恐怕也未必是好事。韓志國表示，去年股民幾乎全部虧損，全國社�；�金卻實(shí)現(xiàn)了盈利，這并不意味著其管理者有多高明，而實(shí)際上是沾了政策市的光。在韓志國看來，在長期經(jīng)濟(jì)增速放緩的條件下，中國股市在未來很長一段時(shí)間內(nèi)都沒有可能實(shí)現(xiàn)牛市，因此公積金入市的風(fēng)險(xiǎn)顯而易見。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)社會(huì)保障系主任、中國社會(huì)保障研究中心主任褚福靈則對(duì)記者表示，實(shí)現(xiàn)公積金的保值增值是目標(biāo)，但公積金對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的忍耐力是有限的，和個(gè)人炒股不一樣。他認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真研究如何進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)公積金的保值增值，實(shí)現(xiàn)安全和增值的結(jié)合，但這并不意味著一定要拿公積金去買股票。

　　有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑稱，雖然自2011年以來監(jiān)管部門圍繞A股進(jìn)行了多項(xiàng)制度改革，但從目前的情況來看，包括新股發(fā)行在內(nèi)的多項(xiàng)制度仍然處在改革的進(jìn)程當(dāng)中，整個(gè)資本市場還沒有產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的變化，依然是一個(gè)“重融資、輕投資”的市場，市場的投資價(jià)值也遠(yuǎn)沒有顯現(xiàn)，在這種情況下力推公積金入市，并不是特別適合。

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