蘇寧云商在半年財報飄紅后，已經(jīng)連漲兩天，繼昨天漲停后，今天漲幅又超過3%。
這樣的強(qiáng)勢表現(xiàn)，自然讓蘇寧云商成為券商調(diào)研報告中的“香餑餑”，廣發(fā)證券在8月1日發(fā)布的研報中稱：蘇寧得益于線上線下齊發(fā)力，營收實現(xiàn)快速增長，而其規(guī)模效應(yīng)+服務(wù)增利的“雙輪驅(qū)動”，未來規(guī)模化盈利自然可期。
“O2O”變線上線下“左右互搏”為“融合發(fā)展”
按照業(yè)績快報披露，蘇寧云商上半年實現(xiàn)營業(yè)收入835.88億元，比去年同期的687.15億元增長21.64%，其強(qiáng)勁的增長，和蘇寧線上線下的融合、發(fā)力密不可分。
半年報數(shù)據(jù)還顯示，蘇寧線上平臺實體商品交易規(guī)模為500.39億元，其中線上自營商品銷售收入413.65億元，同比增長61%;同期蘇寧金融業(yè)務(wù)總體交易規(guī)模同比增長172%。在線下，蘇寧目前共擁有3645家自營店面，覆蓋城市、農(nóng)村市場，覆蓋社區(qū)、校園等市場。
這也進(jìn)一步印證了蘇寧云商集團(tuán)董事長張近東的預(yù)判。在前不久內(nèi)部會議中，張近東就曾明確表示“由于率先實現(xiàn)了線上線下的融合，蘇寧到了智慧零售成果全面落地和顯效的收獲時刻。”
實際上，蘇寧的線上線下從“左右互博”到“融為一體”，經(jīng)歷了一個痛苦的過程。最終，蘇寧打造的O2O模式，成功打破了渠道的天花板，實現(xiàn)了線上線下經(jīng)營的互聯(lián)網(wǎng)化。正是因為蘇寧前瞻性地把握了O2O這一趨勢，探索出了“一體兩翼三云四端”的O2O模式，為大中型企業(yè)快速觸網(wǎng)、中小零售企業(yè)O2O升級提供了平臺資源，進(jìn)而帶動中國新一輪經(jīng)濟(jì)改革升級和綠色GDP增長。
具體至蘇寧本身的發(fā)展，數(shù)據(jù)說明了一切。線上方面，2017年上半年蘇寧云商線上GMV同比增長52.8%至500億，其中自營GMV同比增長61.4至414億，占蘇寧整體GMV約39.6%。估算蘇寧易購天貓旗艦店貢獻(xiàn)約80億，剔除后蘇寧易購主站同比增長40%以上，蘇寧易購天貓旗艦店和蘇寧易購主站均保持高速成長。且蘇寧易購整體線上規(guī)模向京東14年體量靠近，步入快速減虧期。線下方面，2017年上半年蘇寧云商線下GMV同比增長5.3%至631億，其中2Q17單季增長7.1%;可比門店銷售增速由1Q17的3.22%進(jìn)一步上升至5.54%。半年新開&升級云店63家，關(guān)店65家常規(guī)店，期末總門店1489家(環(huán)比1Q17凈增1家)，其中云店+旗艦店396家，占比提升至26.6%。線下門店結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，且預(yù)計全年維度門店數(shù)有望重回增長，門店“量”、“質(zhì)”齊升。另外,2017年上半年蘇寧易購直營店凈增177家至2079家，可比門店銷售同比增長33.5%，蘇寧易購服務(wù)站模式日趨成熟，提供低級別市場新增量。
“零售+物流+金融”成蘇寧未來三極
在線上線下融合發(fā)展的同時，蘇寧的規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn)，尤其是在度過邊際效應(yīng)拐點之后，伴隨著全渠道經(jīng)營改善，蘇寧的盈利能力得到進(jìn)一步提升。
數(shù)據(jù)顯示，蘇寧云商2017年上半年營業(yè)利潤0.81億。其中，規(guī)模效應(yīng)和管理精細(xì)化帶動費用率持續(xù)下行是主因之一：2017年上半年運營費用率下降1.59pp。
不僅如此，蘇寧的規(guī)模效應(yīng)還來自于公司在物流和金融等業(yè)務(wù)上的長足進(jìn)步。按照蘇寧半年報，其物流注重服務(wù)質(zhì)量提升以及對外開放程度，社會化收入(不含天天快遞)同比增長 152.67%;金融業(yè)務(wù)聚焦消費金融、支付、供應(yīng)鏈融資等業(yè)務(wù)加快發(fā)展，交易規(guī)模同比增長172%。
基于目前的多線業(yè)務(wù)，蘇寧的“野心”已經(jīng)被業(yè)內(nèi)專家認(rèn)知并認(rèn)可——蘇寧要做的，是圍繞“零售+物流+金融”搭建生態(tài)鏈。
首先，蘇寧通過智慧零售打通線上線下全渠道的同時，在物流版塊也悄然發(fā)力。基于倉儲網(wǎng)、干支線網(wǎng)、末端服務(wù)網(wǎng)及大數(shù)據(jù)平臺的基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢，新開拓的保健食品、運動健康等領(lǐng)域全鏈路業(yè)務(wù)，一站式供應(yīng)鏈物流服務(wù)模式日趨成熟。其中，全面對接菜鳥網(wǎng)絡(luò)和收購天天快遞就是非常重要的戰(zhàn)略布局。
其次，蘇寧金服陸續(xù)完成了對旗下第三方支付、供應(yīng)鏈金融、理財、保險銷售、基金銷售、眾籌、預(yù)付卡等金融業(yè)務(wù)的整合。2017年6月，定位于“科技驅(qū)動的O2O銀行”的蘇寧銀行開業(yè)，意味著蘇寧已經(jīng)遙遙領(lǐng)先于競爭對手。
因此，圍繞“零售+物流+金融”，蘇寧搭建的商業(yè)生態(tài)鏈已經(jīng)開始進(jìn)入收獲期。廣發(fā)證券在此研報中稱， “考慮下半年天天快遞融合并表、蘇寧銀行開業(yè)和線上規(guī)模進(jìn)一步放量，規(guī)模化盈利可期。”
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